摘要：导读：红竹一心只为大家提供真东西，在投资的路上多一份干货。以下内容是红竹购买的研报精华，经过复盘反复提炼而成，只需要大家多分享、多评论、多点赞，让我们的栏目更多人关注。1、下一个中国船舶!卡位国防、通信、交通必备产品它是A股唯一,背靠军工集...
导读：红竹一心只为大家提供真东西，在投资的路上多一份干货。以下内容是红竹购买的研报精华，经过复盘反复提炼而成，只需要大家多分享、多评论、多点赞，让我们的栏目更多人关注。
1、下一个中国船舶!卡位国防、通信、交通必备产品它是A股唯一,背靠军工集团最优质的资产,一旦注入利润将翻6倍！
近期国企混改、军工集团资产注入成市场暗线,格力混改、两船合并是典型代表,而军工集团资产证券化水平远末达到十三五目标,未来加速概率很大。
今天覆盖一个很冷门但和全世界运行息息相关的行业—时频,对应A股天奥电子是唯一标的,背靠中电十所,注入预期强烈。
①"时频"在军民应用领域遍地开花
"时频"是一个极精密的时间计量单位,精度达1×10~-13量级,最核心的应用是"授时",如"北京时间"、"欧洲时间",更髙精度的应用是协同7个射电望远镜拍摄黑洞等,在国防科技、国民经济建设起举足轻重低位。
在军事领域,未来四维战争、协同作战严重依赖于时间精度。对标美国80%-90%的军工信息化程度,我国C4sR将占到国防预算的10%以上,19年开支达1300亿,带来时频产品高景气。
民用领域,5G信号通信、物联网、电力物联网、广播电视等均以依赖时间同步系统,应用范围更广，行业天花板更高。
②时频龙头—天奥电子
公司是A股唯一的时频标的,履历光鲜,参与历次载人航天、探月工程项目,并在相关领域是华为、北斗主要供应商。
背靠中电科10所几十年技术积累,掌握中高端晶体期间、原子钟、时间同步、北斗授时等关键技术,常年供应5大军工集团,是公司盈利的"定海神针。
③集团资产注入预期强烈,利润是目前体量6倍
最大看点来自集团资产注入预期,19-20年是十三五规划的最后2年,军工集团离资产证券化目标还有20%-40%空间。中国电子科技集团是军工电子行业唯一集团公司,盈利能力排各集团第1,但资产证券化却处低位。
公司为中电十所唯一上市公司,中电十所利润规模是公司的6倍,在资产证券化加速背景下,优质资产注入预期强烈。
2、正在崛起的自主品牌+壁垒极高,龙头产品终于比肩国际顶尖水平、19年开始业绩大喷发！
白主品牌车企一直面临着严峻的降本压力,成本结构中,自动变速箱采购金额占比很大。
以cvT为代表的自动变速器,在油耗法规趋严背景下,不仅具有良好的燃油经济性和舒适性,且成本低廉,完美匹配正在崛起的自主品牌中低端车型。
①自主品牌cVT渗透率处于上升期
自动变速器是汽车产业核心部件,壁垒极高,行业格局分AT,cVT和DcT三足鼎立。
AT优点是操作方便,平顺性好,缺点是成本高,适用于偏中高端车型,美系车配置比例高;DCT优点是传动效率高+燃油经济性好,缺点是顿挫感强,德系车最普遍。而cVT因燃油经济性好、成本较低,在日系车中配置比例达65%,亦非常符合自主品牌中低主流.
目前自主品牌手动档(MT)占比仍有42%,主要占据中低端车型市场,CVT非常有望替代MT成为自主中小排量车型的主流方案。
②日系+自主品牌驱动下,CVT市场规模2023年约500亿
据浙商证券测算,CⅥT渗透率有望从2018年17%提升至2023年24%,核心增量来源于自主品牌中低端车型快速渗透及日系品牌的稳步提升,到2023市场规模达498亿(2018年314亿)
③万里扬cVT优势最大,配套奇瑞、吉利等多款车型
加特可+邦奇+万里扬+江麓容大"是国内主要独立第三方CⅥT供应商。加特可只配套日系品牌,邦奇是自主品牌CVT变速箱主要配套商(但受股东方影响及自身研发和服务能力响应国内客户较慢,其竞争实力逐步趋弱),万里扬和江麓容大是国内自主CVT主要供应商,万里扬整体实力好于江麓容大。
万里扬开发出的cVT25性能指标接近国际先进水平,产品获自主龙头车企认可,后续有望批量上市。业绩最大看点是吉利配套预计2019年开始进入收获期,弹性很大。
3、产品价格全在飚,产能却牢牢握在自己手里,行业大哥又收了集团优质资产,涨势才刚刚起来!
近期化工品关注度高,这里介绍一种涨价刚刚起势的品种:氨纶。
性能优良,有着其他任何纤维都无法比拟的弹性,一般与其他纤维混纺倛织造使用,含量在5-25%,是纺织品中的"味精型"纤维
(1)价格:跟随上游原材料涨价,价差不断扩大
氨纶上游原材料有两条线:电石→BDO→ PTMEG线和苯→MDI线,而这两条线的原材料都在涨价
①生成电石的反应需要消耗大量电能,电石产能的第二大省内蒙古2018年底实行限电,导致全国电石产能明显下降。盐城事故后,电石供给量会进一步降低.
②MD自年初以来价格持续上涨,且19Q2国内外装置检修频繁(四月开始已知将有30%MD裝置将进入停车检修状),19Q2国内MD涨价序幕将拉开。
由于原料端价格的增长,氨纶价格在近期迎来上涨,本周环比上涨3.3%。
(2)需求:下游复苏,需求旺盛
①氨纶凭借良好的弹性,成为休闲服装面料的发展趋势,近几年氨纶需求増速持续高于服装行业增速。除了服装,氨纶也逐渐向工业(汽车、飞机安全带)、医疗(绷带、创口贴、护膝)等领域渗透。
②我国2009-2018年氨纶出口量逐渐增加,2019年1月出口量同比增18.5%,预计我国氨纶出口量在全球的占有份额会进一步加大。
另外,由于原料价格不断上行,下游纺织业也在加紧补货,促使需求增长。
(3)供给:行业集中度明显提升
我国氨纶年产能约85万吨,预计19年新增10万吨,行业整体开工率维持在80%以上。经过供改,行业集中度明显提升。
对标:华峰氨纶(氨纶规国内第一、全球第二,刚公告收购集团优质资产华峰新材)、泰和新材(氨纶和芳纶双龙头)。两者都在把产能往西部移,以降低成本。
