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中国基金报记者 张燕北

今年以来，新发股票型ETF集体遭遇份额缩水怪圈。年内成立的ETF超九成出现份额缩水，缩水五成以上比比皆是。

业内人士表示，基金成立后份额出现缩水可能是机构“帮忙”资金退出导致，也有基金上市后相关赛道短期见顶导致资金出逃。事实上，目前ETF细分赛道比较拥挤，规模将在激烈竞争下走向分化。

年内成立ETF

超九成份额缩水

Wind统计显示，截至8月19日，今年以来合计有76只股票型ETF成立并上市。其中69只份额出现不同程度缩水，占比达90.79%。

就近段时间成立的基金而言，嘉实中证高端装备细分50ETF最新份额27.38亿份，较8月5日成立时份额缩水17.25%。汇添富中证1000ETF成立于7月29日，截至8月19日，份额减少四成以上，至21.2亿份。

成立时间不足1月的基金中，富国中证500ESG基准ETF份额由2.29亿份减少至0.4亿份，减少八成以上；三只中药ETF的份额缩水程度从两成到七成左右不等，最多的一只缩水七成以上。

7月中旬，易方达、南方、富国、广发、汇添富、工银瑞信、大成、招商等8家基金公司旗下碳中和ETF集中成立，并陆续在一周内火速建仓。截至目前，成立时间不满40天的8只基金份额都出现大幅下降，其中缩水最“狠”的大成中证上海环交所碳中和ETF份额降幅接近50%。

整体来看，今年以来成立的股票ETF中，有45只份额较成立时减少60%以上，在缩水ETF中的数量占比超过65%。其中，缩水最快的ETF仅上市两个交易日，份额便减少过半；缩水比例最大的ETF上市两个多月份额仅剩不到5%。

华南一位公募产品部人士分析，今年市场持续震荡，权益类新基金发行并不顺利，部分公司为保成立可能找来“帮忙”资金。伴随着基金成立及上市，这些“帮忙”资金撤走，导致基金份额短时间内快速缩水。

另一位公募人士则表示，一些行业主题ETF多选择在行业指数高位时发行，当时可能会展现出不错的募资效应。但基金成立后，持有人就会意识到买在高点，迅速出逃。

相同赛道ETF规模分化明显

当前ETF领域头部效应愈演愈烈，部分容量有限的赛道过于拥挤，也会导致基金遭遇“成长的烦恼”。

就老基金而言，规模分化已非常严重。据Wind统计显示，截至8月19日，全市场623只股票类ETF总规模为1.01万亿元。其中24只ETF最新规模超过百亿，合计4920.66亿元，规模占比近一半。而规模不足10亿的基金多达475只，数量占比为76.24%。

就单只ETF而言，规模分化同样严重。以中证500ETF为例，目前市场中有20只中证500ETF基金同台竞技。按照最新净值估算，截至8月19日，南方中证500ETF规模最大，约424亿元。与其成立时间相近的基金中，华夏中证500ETF最新规模约42亿元，广发中证500ETF、嘉实中证500ETF最新规模分别为28.27亿元、32.74亿元。作为“后发者”，中融基金、工银瑞信、国泰基金旗下中证500ETF规模分别为0.26亿、2.73亿、2.15亿左右。类似情况，在沪深300ETF、上证50ETF、ETF等多个主流宽基中均有出现。

又如目前市场上8只中证光伏产业ETF中，华泰柏瑞中证光伏产业ETF最新资产净值规模超过160亿元，而排名第二的天弘旗下产品仅有14亿左右,其余几只规模则均在个位数，甚至有的不足1亿元。

有业内人士指出，行业主题类ETF稳步扩容的背后，也出现一些新的趋势。例如，超级细分领域ETF甚至出现产品数比指数成分股还多的现象，这样导致的最终结果便是“一条赛道仅剩一只产品存活”。

深圳一家中型公募市场部人士表示,“相较于其他类型基金产品，ETF更容易出现马太效应，流动性好、规模偏大、交易量大的场内基金更容易吸引机构和大户等资金。随着头部基金公司积极发行ETF，产品线渐趋完整，行业竞争进一步加剧。”

他同时表示，以国外被动指数基金占比为标准，我国ETF及指数基金产品仍有很大发展空间。对于目前尚未有明显规模优势的基金公司而言，布局ETF的突破口或在公司自身的资源禀赋。