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降息,社融数据骤降,信贷下降,对股市影响分析与拐点效应

2022-08-18 19:57:04 7352

摘要:此外,从国际角度,全球供应链可能加速调整。实际上,很多消费,尤其是服务类型的消费是无法恢复的,从2020年疫情的经验来看,直到一年后,即2021年一季度,消费对经济增速的拉动才首次超过疫情前。这个到股市方面,我们也就理解了,为何资金短炒多了,波段热点多了,实际上是对后期未知因素太多的一种应对,以及自保。...

经济未必直接影响股价,但让我们看懂大势

  有股民问,在《引发趋势调整的几个关键因素与动态分析》中,分析一大套的经济数据,这个有啥用呢?炒股需要了解经济因素吗?

  @玉名 其实,对股民来说,显然不需要时时刻刻都研究经济,没必要,其并不能直接改变个股的股价。但经济对金融大环境影响是必然的,且是一个长周期的。本轮疫情不仅直接影响服务业,也冲击了制造业。供应链阻塞给经济社会正常运行带来挑战,稳就业压力增加,消费恢复也可能更为缓慢。此外,从国际角度,全球供应链可能加速调整。疫情后,自2021年以来,苹果公司持续增加其在印度的生产,产量份额已从2020年的1.3%增加至2021年的3.1%。上海制造业枢纽停摆时间,直接对中国制造带来不利影响。

  2022年3月份开始中国发往美国的集装箱出现22个月来首次下降,同比减少2%。同样占据较大出发地市场份额的韩国和越南,对美国的集装箱运输同比分别增长4%和11%。实际上,很多消费,尤其是服务类型的消费是无法恢复的,从2020年疫情的经验来看,直到一年后,即2021年一季度,消费对经济增速的拉动才首次超过疫情前。而2022年3月社会消费品零售总额出现自2020年8月以来的首次负增长,剔除受本轮疫情冲击较大的汽车业后,社会消费品零售增速同比仍下降3.0%,这次修复其实更慢。

  而如果是常规的经济弱周期,基本上会有一个大致的时间判断;但疫情因素,很难判断,所以这就是时代不同了。社融数据总是不如人意,不是说央行没放水,恰恰是持续放水,而企业的信心上不来,这个也不是说鼓劲儿不够,动辄疫情就封控了,企业也很难,M2与社融的差值拉大也说明了这样的因素。这个到股市方面,我们也就理解了,为何资金短炒多了,波段热点多了,实际上是对后期未知因素太多的一种应对,以及自保。4月一波强刺激股市一波反弹,但随后又沉寂了,为何?反弹源于政策,调整也源于政策的转向(这个可参考《解读7月政治局会议与美科技股传递的热点信号》)

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金融数据对股市拐点的启示:
   我们也可以利用货币政策来实现对股市拐点的敏感度。如2022年8月最新公布的7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。1-7月,社会融资规模增量累计为21.77万亿元,比上年同期多2.89万亿元。此外,2022年前7月中有4个月的新增信贷刷新同期历史新高,但随后就是冰点,包括类似MLF和逆回购的降息因素。这传递两个信号

  第一,纯粹的政策刺激拉动;票据转贴利率年内第四次出现“零利率”行情,已预见了7月信贷需求的萎靡。票据冲量现象依然存在,信贷的结构性问题未见明显好转,包括局部的降息因素。第二,信用传导路径异常脆弱,地产风险和疫情压力下私人部门(尤其是家庭部门)没有提升杠杆的欲望,源于对后期收入的担忧。

  而《新旧热点矛盾,坚守切换新思路》中,曾有过提醒和记录:“央行7月4日开展30亿元小额逆回购操作(上一次进行小额逆回购操作发生在2021年1月26日,操作量为20亿元);单日实现净回笼1070亿元,规模为四月份以来最大。随后,5、6、7、8日复制类似的操作,最终净回笼3850亿元。从历史上看,央行反常的操作往往是资金宽松状态解除的征兆,如2020年5月26日,2021年1月26日。央行更有可能是由于经济在6月后的边际修复,逐步减少对经济的支持,通过调降逆回购规模释放信号,引导资金利率逐步向政策利率回归。

   这与也揭示了,为何7月形成了市场拐点,一路走弱的,因为资金模式有明确改变。而且这也印证央行的动作的确是有连续性和启示的,这一点对喜欢研究政策的投资者是一个启示。要学会这样的记录。同时,正是资金面的改变,指数空间受阻,随后A股的走弱,以及新旧热点切换的开启,都是印证预测。此外,对于金融股也有相关分析,也是有时代的因素,带来的改变,我们也进行一个分析和汇总。

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