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一文讲透炒股就是炒预期

2022-09-02 23:03:56 8115

摘要:前些天我发表一篇文章《炒股亏损可能是因为你不懂——炒股就是炒预期》,我在里面谈到有个粉丝表示不明白,他说:为什么当真的增产时,国际油价反而上涨了。原油增产,油价不是应当下跌吗?我的第一反应是:这个糊涂虫,我这么讲都看不明白。转念一想自己年轻...

前些天我发表一篇文章《炒股亏损可能是因为你不懂——炒股就是炒预期》,我在里面谈到

有个粉丝表示不明白,他说:为什么当真的增产时,国际油价反而上涨了。原油增产,油价不是应当下跌吗?


我的第一反应是:这个糊涂虫,我这么讲都看不明白。

转念一想自己年轻时也是这样的无知,也是从投资小白慢慢走过来的。于是我就释然了。


今天,我再次讲下这个“炒股就是炒预期”的问题,争取把它讲透。此次,如果再有朋友依然不了解这个重要问题,我就真的就没有办法了。我真的已经尽力了。


上面那个粉丝说的问题的关键在于他混淆了金融市场和实体市场。这是两个市场, 是两群不同的人在交易。国际原油价格在2020年4月20日跌成了负数,难道你真的以为当时有人在码头能免费拉走一轮船原油,然后卖家还要在他临行前白送给他一笔现金吗?


国际原油跌成负数——这是在国际原油期货市场发生的事情。是做原油期货交易的这些人在当时给原油定的价格。这是坐在办公室里或家里这群人在电脑前做的事情。


石油输出国组织原油生产,然后把原油装船在当天卖给卖家。一手钱,一手货。然后买油的人坐着满载大油桶的轮船,挥挥手离港而去。这是石油买家、卖家们干的事情。


原油期货市场和真实的原油交易市场是二个市场,是两群不同的人。虽然他们有紧密的关系,但是二者并不是完全相同的。一个是一群键盘侠在金融市场上做的合约的交易。一个是一群真正需要用油的人做的实物交易。


上周五开盘前很多股民看了猪肉行业全行业亏损的三季报,然后他们认为当天猪肉股票肯定会股价下跌。实际上这就是犯了这种错误——把现实世界中的猪肉交易市场价格下跌导致猪企业绩下降等同于股票市场的猪肉行业股票价格的下跌。


一个是猪肉交易市场,一个是股票市场。二者根本不是一个市场,怎么能画等号呢 ?养猪企业的业绩亏损是由于真实的猪肉交易市场买卖猪肉的那些人决定的。

股票市场的养猪企业的股票涨跌,是由我们这些坐在电脑前交易养猪企业股票的机构和个人决定的。


这是两个市场,两群人。这两个市场的人的思维并不是时时同步的。时常他们会有不同的看法。原因在于他们的利益不同,看待问题的角度不同。


因此就会发生这样的事情——买卖猪肉的人不看好猪肉未来价格,但是买卖猪肉股票的人却看好未来的猪肉价格。因此,我们就会时常看到猪肉在跌价,但猪肉股票却在上涨。或者猪肉价格在上涨,猪肉股票却下跌了。


同样的一家上市公司,在A股是一个股价,在港股又是一个股价,二者股价相差很大,为什么?

A股市场和港股市场是两个不同的市场,有不同的发展历史和交易规则。

A股市场里的交易者和港股市场里的交易者也是两群不同的人,他们对同一家公司的看法肯定会有所不同。


“有一种冷是你妈觉得你冷”,也就是和你关系密切的人觉得你冷,和你自己感觉冷不冷并不是一回事。

我们交易者就是那个“妈”,实体经济就是那个“孩子”。

我们每天对实体经济的未来进行判断,去感觉它们的冷热。股票市场里股价的波动是我们这些在股市交易的人对实体经济、对上市 公司未来的判断,并不等同于实体经济或上市公司自己的真实情况。


妈妈对孩子再关心,也会有对孩子的冷暖判断出错的时候。好在妈妈会纠正自己的错误。


2021年1月猪肉市场的猪肉价格就开始形成头部,肉价开始下行。而以牧原股份为首的猪肉股票在2月末才开始股价下跌。也就是说猪肉的价格冷了近两个月,A股市场的妈妈们才感觉孩子已经冷了,才做出反应。


“炒股就炒预期”,在这个例子里A股市场的交易者们在2月末才开始真正对猪肉价格的下跌有预期。在这之前,妈妈们一直认为孩子很暖和,因此肉价下跌,股价却一直还在上涨。从此,可以看到真正决定股价的并不是实体经济,而是在市场里交易的这群妈妈们。


3月到6月肉价不断下跌,牧原股价基本同步下跌。

肉价在7月初-中旬处于平稳状态,但是牧原股份的股价却急跌了。这就是孩子自我感觉还不太冷,我们市场里这些妈妈却认为孩子问题很大,孩子很冷 !从7月中旬到7月末这段时间虽然肉价基本平稳,但是牧原的股价却崩盘了,不断跳水大跌。这是由于妈妈们对孩子的预期很悲观。


到了9月份以后肉价开始急跌,跌了整月。牧原股份却在9月15日以后坚决不跌,反而开始上涨了。这时的肉价是13元,A股市场的妈妈们认为13元是猪肉价格的底部,A股市场有资金不断进场买入猪肉股票。A股市场里的大多数资金预期猪肉价格会开始上涨。


9月15日至30日期间出现了一半是海水,一半是火焰的现象——肉价从13元跌到11元以下,以牧原为首的猪肉股的股价却不断上涨。再次显示了金融市场与实体经济的割裂。


我们可以看到在股市炒股票,仅看相关的实体经济变化或上市公司业绩是远远不够的。我们还要关注市场里其它投资者怎么看待这些实体信息,也就是要思考“元芳,你怎么看”。


为什么金融市场与实体经济经常会走势相反?主要的原因是金融市场里的是根据对实体经济未来的预期来决定当下的投资行为,而不是根据眼前实体经济的情况来决定自己当下的买卖。


2021年1月份在A股市场交易牧原股份的大多数资金认为未来几个月猪肉价格总体依然会保持在高位。所以即便实体经济的1月份肉价处于下跌状态,他们也依然会买入牧原股份。他们看的不是1月的猪肉价,他们看的是肉眼看不见未来。他们在1月份做出的买入和卖出行动,是缘于对3月份实体经济里的肉价和3月份的股市场的看多和看空。


9月15日猪肉价大跌,但牧原股份的股票却大涨。这是因为交易牧原股份的大多数资金认为在10月或者明年初猪肉价格和猪肉股票会大涨。


炒股就是炒预期,而未来实际是变幻莫测的,股市里的人们对未来的预期就会出错。所以,股价时常就会出现错误的上涨和下跌。


比如,茅台曾经被人们砸至10倍市盈率,比亚迪前几年在55元的股价被打至跌停,伊利股份以前大跌过50%------。这都是人们当时错误的预期造成的股价大跌。后来公司的业绩大涨,市场里的人们意识到了自己的错误,股价就开始节节上涨了。


现在的爱尔眼科股票的大跌也是由于人们以往过于乐观的预期导致的股价虚高。当业绩公布后,人们才发现自己以前对它的预期是错误的。这时人们就开始纠错,于是股价就大跌了。


我们现在还是回到牧原股份,从养猪股票近期的走势可以看出市场里大多数资金预期在未来几个月猪肉价格基本见底。如果,未来几个月猪肉价格基本在13元左右站住,那么当前牧原股份等猪肉股票的价格就不会有太大的变化。如果,未来几个月猪肉价格不断下跌甚至跌破10元关口,那么A股市场里的人们就会发现自己原来的预期错了,市场就会纠错,牧原等股票的价格就会再次大跌。


成功的投资者利用人们错误的投资预期来为自己赢得利益。价值投资者就是一个利用市场预期赚钱的典型。


价值投资者对上市公司进行理性的估值,当发现人们对一家公司的未来预期发生错误时,就会借机以便宜价格买入。当几个月、几年以后人们发现自己的预期错误,市场会纠正自己的错误甚至转而过于乐观预期这家公司的未来,这时股价就会暴涨。这个时候价值投资者会再把股票高价卖给他们。

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