时间：2022-12-10 12:46:44 | 浏览：654
澎湃新闻记者 孙燕
“全球滞胀、美联储收水和俄乌冲突这三个因素，如果单独来看，它们都是负面因素，但是这三个因素之间本身互相牵制，我们认为对于A股来说，不太构成一个持续性的压制。”3月7日，华泰证券策略首席张馨元在华泰证券2022年春季线上策略会上作出上述表示。
总的来说，张馨元认为当前环境对于A股来说不会形成持续的压力，相对来说A股市场能够走出独立行情；从盈利回暖的时点看，下半年盈利修复的概率较高。
配置方面，张馨元重点推荐关注非金融央企中的能源央企，尤其绿电已经迎来比较好的布局期。
A股市场有能力走出独立行情
“我们现在看到的全球滞胀环境，以及大国之间的竞争加剧，其实本质上反映全球处在一个技术长周期的尾部位置。”张馨元指出，在上世纪七八十年代的滞胀阶段，同样出现了大国竞争加剧的状态，全球滞胀压力也比较大。
张馨元解释道，在技术周期向上的阶段，很难出现技术追赶国与技术领先国之间的激烈竞争，因为它的差距比较大，领先国可能会持续领先。但是当处在技术长周期放缓的阶段，追赶国跟领先国之间的差距逐步减小，所以大国的竞争会变得比之前更激烈一些。
“经济形态也发生了变化，从产能的全球化布局，到出现了逆全球化。”张馨元表示，过去产能全球化布局形成的是资源国、消费国和制造国三足鼎立的状态，也形成了石油、美元、人民币的资金环流，前者以消费国为核心，后者以美元为核心。
“但是随着实体资源和实体产能变得稀缺，我们认为美元的定价权，或者说它的购买力和定价权，相比于过去是有发生变化的。”张馨元进一步表示，在这轮滞胀过程中，人民币的定价权是在上升的。
“美股是上一轮大的信息技术周期、产能全球化布局过程中最受益的一类资产，不管是利润率还是贴现率都受益于全球化。”张馨元指出，美股长牛最终调整的催化剂，就是供给端导致的通胀上行，其实现在就遇到了这样的环境。
然而，张馨元不认为当前环境对于A股来说是会形成持续的压力，因为中国作为最大的制造国，并逐步转变为最大的消费国，同时也在进行能源的制造化，A股相对来说还是能够走出独立行情的。
A股市场下半年或迎修复机会
海外方面，借鉴2011年以及1972-1982年的大滞胀阶段，张馨元认为，这一轮美联储收水对新兴市场形成的压力，并不一定会比对发达市场形成的压力要大，或者说对A股形成的压力大概率比美股要小不少。
国内方面，从稳增长的力度和节奏看，张馨元表示春节之后稳增长力度逐渐凸显，节奏也明显前置；从社融底、估值底、盈利底看，张馨元认为对整体市场来说，2022年盈利底比社融底或者说政策底更重要，且盈利底会在今年下半年迎来修复。
“对于市场更重要的是稳增长的有效性，也就是盈利回暖的时点。”张馨元进一步表示，整体非金融A股的净利润增速低点大约出现在今年中报中，下半年三季报、年报应该会逐季回升，全年最终会实现个位数的增长。
张馨元表示，上半年随着投资逐步形成经济基本面的稳定状况，下半年电价、碳价等关键要素的市场化改革会形成比较好的投资牵引作用。因此，下半年盈利修复、民营制造业资本开支意愿的修复，其概率应该较高。
看好能源板块，绿电迎来良好布局期
“现在这个阶段，大家一定会考虑低估值、稳增长的品种。”张馨元坦言。
张馨元表示，稳增长对应着三类主体：企业部门对应的非金融央企，政府部门对应的基建，居民部门对应的地产。
其中，张馨元建议关注非金融央企——在当前内松外紧的货币环境里面，相对来说这是较为受益的一类资产：一方面，非金融央企中不少都是低估值的品种，会受益于国内的宽松；另一方面，非金融央企并不属于过去外资比较偏好配置的品种，不会受损于海外收紧。
在非金融央企中，张馨元重点推荐关注能源央企：在当前的宏观环境下，其具备避险、进攻双属性。就避险属性而言，不管是看目前的国际局势，还是基于去年以来全球气候变化对粮食、能源预测，它都具有避险的配置价值。就进攻属性而言，不管是石油龙头、煤炭龙头，还是电力、电网企业的龙头，其新投方向都能够与存量资产形成共振。
“在未来的这些年里，我们能够找到的最清晰的增量需求，其实还是来自于电力需求。”张馨元进一步表示。
另外在基建方面，考虑到投资的长期性和总量的弹性，张馨元认为保障性租赁住房的弹性＞能源建设＞数字基建＞水利＞交通建设。其中，张馨元建议重点关注能源基建和数字基建。
具体到光伏风电，张馨元认为其景气大概率在一季度之后往上走，叠加估值上不再有劣势、核心品种的景气也在修复，当前已经是一个可以布局的位置了。尤其对于绿电来说，尽管从风格角度看暂时还不具备绝对优势，但从运行过程看，当前已经是比较好的布局期了。
责任编辑：王杰 图片编辑：金洁
校对：徐亦嘉
苏俊杰分析说，沪深300指数包含的个股是真正的大盘蓝筹和核心资产，历经前期的估值调整后目前已进入配置机遇期。经过前期的估值调整后，以沪深300指数所在的大盘蓝筹和核心资产，已进入配置机遇期。此外，苏俊杰认为，中证500指数作为A股最代表性的中盘成长宽基指数之一，行业分布均衡，可有效分散风险。
整个市场，现在除了大盘和上证50指数走得很难看，其他板块的指数，都在一路创反弹新高，包括中证1000指数，也是三金叉状态，中轨线在往上走~~~买不对股票，也是晕头转向的，目前许多板块指数，持续上涨之中，这是一场隐形的牛市盛宴，但是大多数人，还是输在多动症，【频繁买卖，针对上升趋势的股票，实际上意义不大的，反而赚不到大钱！
市场就是跷跷板效应，当大盘指数开始走强的时候，科创50指数在创新高的那天，CCI拐头向下状态，形成背离，指数一路调整到现在，目前围绕中轨线支撑震荡，等CCI拐头向上。】炒股就是炒概念和趋势，所以关键的时刻，技术面有很大的参考辅助作用，比如早盘，大盘在跳水的时候，一些个股保持红盘状态，股价不破均价线，说明很强势，有资金在吸筹，一旦指数反抽，它们会直线拉升。
到收盘的时候，可以看到，上证指数全天上涨了045%，报收于3292点，创业板指数全天上涨了17%，报收于2777点，深成指全天上涨了101%，报收于12595点。所以，今天沪深股市的分化还是较为严重的，创业板虽然走出了大涨的行情，个股却下跌居多，上证指数虽然走出滞涨行情，但是，上涨的股票数量反而居多。
创业板指数收报于277791点,上涨17%。创业板指数收报于277791点,上涨17%。宁德时代、亿纬锂能等权重带动创业板指走强。而且券商股再次集体异动,市场回暖提振交易情绪和证券行业盈利修复预期,当前市场日均成交规模基本维持在万亿元左右,股票市场流动性充足;
一体化压铸无疑是近段时间热门赛道之一，近一个月7家上市公司超过360家机构调研一体化压铸概念。21家百亿私募各自新增重仓股票，合计持股59家上市公司市值超500亿元。叠加机构近段时间加仓了热点题材以及热门赛道，使得三大股指已脱离下跌隐忧，启动的主升浪趋势依然在延续。
行情三大指数走强创业板指上涨17%8月17日，三大指数全线高开，盘初股指一度跳水飘绿，伴随着部分题材股活跃，“牛市旗手”再次异动，促进股指再度企稳拉升，临近午盘指数翻红；午后大金融和地产板块持续发力，指数回升中再创此轮反弹新高，创业板指表现相对较强。
仅有化纤、化工、航空、通用机械、有色、建材等12个板块小幅收绿，跌幅居前。汽车零配件、自动驾驶方向又有涨停个股，自动驾驶这个方向或许近期会走一波阶段性的主升行情，可留意这个方向上的热门标的。中长线保持7-8成仓位，短线上不追高光伏储能，以低吸为主，关注以下方向：①、风光绿电逢高减仓。
新华社快讯：纽约股市三大股指17日下跌，其中道指跌0.50%，标普指数跌0.72%，纳斯达克指数跌1.25%。
截止到2022年8月17日11:22分，上证指数翻红涨5点。其中蓝筹股有异军突起的微微迹象。自2021年2月18日上证指数创下3731点以来，蓝筹股就展开了慢慢熊途，一直调整到2022年4月27日左右，上证指数终于止住了下跌，上证50指数一直调整到2022年5月10日，创下2644点的低位。