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前沿观察|石油股票还未触底,能否逆风翻盘?

时间:2022-12-09 02:21:22 | 浏览:598

【能源人都在看,点击右上角加"关注"】石油股票还未触底,能否逆风翻盘?自1月初爆发冠状病毒(COVID-19)以来,石油市场所发生的情况无论怎么夸大都不为过。当时,供需看起来相当平衡。欧佩克及其合作伙伴(主要是俄罗斯)正在采取行动,以确保维

【能源人都在看,点击右上角加"关注"】

石油股票还未触底,

能否逆风翻盘?

自1月初爆发冠状病毒(COVID-19)以来,石油市场所发生的情况无论怎么夸大都不为过。当时,供需看起来相当平衡。欧佩克及其合作伙伴(主要是俄罗斯)正在采取行动,以确保维持这种平衡。我对基本面有足够的信心,预测油价今年不会跌至每桶50美元以下。但从那以后,我们经历了我职业生涯中所见过的石油市场状况最快、最剧烈的变化。当市场抛售转变为恐慌时,市场走势可能变得非理性。

正如约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes)曾经说过的那样:“市场保持非理性的时间可能比你保持偿债能力的时间还要长。”因此,在当前环境下,非常谨慎为明智之举。

当然,能源股很便宜

石油是世界上最重要的商品,仍是我们供应链和关键服务的运行方式。但近年来石油生产扩张如此之快,我们突然发现供大于求,因为人们不再四处走动。作为回应(在俄罗斯和沙特阿拉伯的大力推动下),油价和能源行业均受到打压。

能源类股看起来非常便宜——事实也的确如此。但这并不意味着它们不会变得更便宜。

挑战在于,基本面变化如此之快,以至于我们甚至无法很好地把握当前的基本面。当抛售开始时,我说可能是10%、25%或50%——我们只是不知道,因为我们面对的是一个移动的目标。

似乎不可否认的是,在情况开始改善之前,仍有一段时间的坏消息。

对投资者的建议

石油需求崩溃,股市全面下跌,最重要的是,俄罗斯和沙特阿拉伯已经开始价格战,这些已经摧毁能源行业。投资者不会区分好公司和坏公司(他们认识到,在油价20美元的时候,你很难找到好的石油和天然气公司)。整个部门都在打折。

随着油价一路跌至每桶20美元,俄罗斯可能最终会认为痛苦太大,并重新回到谈判桌上。但在此期间,许多页岩油生产商可能会被迫停业。

投资者现在应该怎么做?回顾一下2015年油价暴跌时的情况,或许会有所启发。受打击最严重的是页岩油生产商,尤其是那些负债累累的生产商。可能会出现另一波破产潮。

因此,我只会极其谨慎地向能源领域投资新资金。

我之前推荐的康菲石油公司(ConocoPhillips)主要不是页岩油生产商。该公司已调整策略,在油价40美元时实现盈亏平衡(尽管我们距离这个目标还有很长一段路要走)。康菲石油公司可以比其他生产商更长久地维持低价。康菲石油将是仅存的几家纯石油公司之一,但其股价已受到油价暴跌的沉重打击。

管道公司,尤其是主有限责任合伙公司(MLPs),在2014年陷入了泡沫。它们的价值随着油价一起暴跌,但对于那些杠杆率不高的公司来说,它们的基本面变得更加强劲。

像企业产品合作伙伴这样的MLPs甚至在石油价格崩溃期间增加了它们的分配。在最强大的MLPs不得不考虑削减发行之前,它将经历一个漫长的熊市。但一些高杠杆的MLPs已经宣布削减分销。

上次油价暴跌时,炼油企业表现良好。他们通过原油和成品之间的价差赚钱。当油价下跌时,他们往往会获得最大的利润。这是我们在2015年看到的情况,当时瓦莱罗公司的回报率为43%,而其他能源公司的股价却直线下跌。随着汽油需求崩溃,如今的情况有所不同,但炼油商的总体状况应该比石油生产商要好。

大型综合企业拥有足够雄厚的财力,能够在未来的挑战时期生存下来。许多石油巨头几十年来都没有削减股息,尽管经历了几个富有挑战性的石油市场。

然而,最重要的是,我们不知道情况会变得多糟。石油市场当然不是唯一一个市值迅速缩水的市场。标准普尔500指数最近的下跌是1987年股市崩盘以来的最大跌幅。这应该引起投资者的充分关注。

如果你在场外有现金,我将非常谨慎地追踪这些能源股的下跌。我们还看不到隧道尽头的曙光。当投资变得更像赌博时,最好只投资那些你能承受得起损失的钱。

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