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猜想一：A股中枢缓慢上移?

实现概率：90%

具体理由：8月A股仍然在寻找新平衡和凝聚新共识的过程中，中信证券预计本周市场将处于从“寻找新平衡”到“实现弱平衡”的临界点，市场对经济修复斜率、政策宽松力度、美元紧缩节奏的预期调整后，将逐渐形成弱平衡，存量资金剧烈博弈仍将持续，市场波动依然较大，本轮赛道内的大小分化将接近临界点，行业间的高低分化也将达到再平衡的临界点。该券商建议继续坚持成长制造、医药和消费三大板块的均衡配置。

具体而言，中信证券预计7月数据将明确国内经济修复斜率更平缓，催化基本面预期达到弱平衡。货币政策定力较强，政策宽松预期下修后将达到弱平衡。近期货币政策的分化收敛，外资配置快速调整后，也将实现弱平衡。近期市场增量资金有限，存量资金调仓博弈依然剧烈，市场仍将维持高波动状态，结合投资者行为、估值分化程度和交易热度水平判断，本轮赛道内的大小分化和行业间的高低分化也将达到再平衡的临界点。

品种选择上，中信证券建议关注：①成长制造领域重点关注国产化率不断提升的半导体(车规半导体、材料)，经营改善、业绩持续兑现的军工(军工电子、材料)，标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。②医药行业随着政策影响缓和，或迎来阶段性估值修复行情，重点关注创新药、医疗器械和医疗服务。③消费板块依旧关注两条主线，一是缓慢修复的行业(航空、酒店)，二是仍然维持高景气的细分行业(白酒、户外用品、小家电、美妆产业链、人力资源服务)。

华西证券认为，财报季、颠簸期逢低布局。三季度国内经济处于企稳回升的关键窗口，7月社融的回落再次强化了当前“经济弱复苏+资金面宽松”的格局，有助于A股底部区间的夯实。八月下旬的财报密集披露期，赛道股面临业绩检验，A股将更多呈现“结构性震荡”行情为主。中长期来看，资产配置荒客观存在，流动性充裕的环境有利于对A股估值形成支撑，下半年A股中枢仍将缓慢上移，成长板块为布局重点。

广发证券最新研报表示，A股由贴现率下行驱动，继续把握成长股及局部扩散的投资机会。A股下行风险有限，事件扰动后中国经济运转依然将逐步恢复。当前依然维持成长较为占优的判断。建议结合中报业绩、出口链韧劲以及贴现率下行的驱动力，把握成长股及局部扩散的投资机会。

应对策略：8月中下旬A股市场进入财报密集披露期，投资者宜重点关注上市公司的业绩情况。配置方向上，多数券商推荐稳增长稳消费的配置思路，如光伏、消费、新能源等板块以及成长股。

猜想二：水泥板块重新崛起?

实现概率：70%

具体理由：近期，水泥价格出现止跌回升的迹象，由于各地发布错峰生产通知，库存压力有望缓解，加之行业进入传统开工旺季，水泥市场逐步恢复，多家企业也在近期上调产品价格。

进入下半年以来，多地集中开工重大项目，据不完全统计，7月全国各地共开工5669个项目，环比增长19.5%;总投资额34827亿元，环比增长12.1%，同比增长26.2%。目前，政策面对基建投资支持力度持续，央行在近期召开的2022年下半年工作会议中指出，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。有分析认为随着各类政策密集出台，三季度基建有望提振。

施工旺季来临，作为主要建材之一的水泥需求端也逐步转好。此前受成本高企、需求不旺等因素影响，上半年水泥产量大幅下滑，创11年来新低。随着下半年疫情影响消解，加之各地水泥企业7月以来的陆续错峰生产，产能过剩矛盾逐步缓解，水泥价格也开始有所回暖，国海证券指出，夏季错峰生产力度加大，叠加下游地产、基建等需求逐步恢复的预期，预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。

受益标的方面，东吴证券指出水泥板块经历近期调整后，估值安全边际较强。推荐区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，建议关注海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥，建议关注天山股份等。

东吴证券还认为专项债、政策性开发性金融工具等支持有效投资，财政政策与“准财政工具”进一步发力之下基建投资有望继续上行。7月建筑业PMI显示业务活动预期/从业人员指数超季节性预期，基建项目进度与用工持续增加，实物需求加速落地。具体方向上：

(1)需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。

(2)稳增长继续发力下，基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益。

(3)国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注降本增效下，业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向。

应对策略：“符合十四五等规划，既利当前又惠长远”的交通、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施优先得到资金支持，8月为基建抢进度的关键时间窗口，投资者宜适当关注水泥板块。

猜想三：中报行情继续上演?

实现概率：80%

具体理由：进入8月份以来，上市公司陆续披露2022年中报业绩，“中报行情”再度成为投资者关注的年度“大戏”。《投资快报》记者从同花顺数据中看到，截止8月14日晚间，在已披露2022年中报业绩的450家上市公司中，有271家公司今年上半年归母净利润实现同比增长，占比逾六成。其中，鞍重股份、宇晶股份、爱旭股份等90家公司今年上半年归母净利润均实现同比翻番，业绩表现出色。

从申万一级行业分类来看，在已披露中报业绩的上市公司中，分属家用电器、电力设备、有色金属等三大行业的上市公司综合净利润同比增幅排名居前。

对于家用电器行业上市公司业绩的普遍增长，渤海证券分析认为，主要源于今年以来家电政策利好频出，加上近期上游原材料价格显著回落，预计下半年盈利能力有望进一步改善。

光大证券也认为，“近日政策面提出多措并举扩消费，确定了支持绿色智能家电消费的相关措施，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，鼓励有条件的地方予以资金和政策的支持。同时，成本下降叠加产品提价，均增强了家电行业的利润改善预期。”该券商建议关注三条投资主线：一是受益于基本面复苏的传统龙头企业，如海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器等;二是受益于国内经济复苏以及汇率、海运等外部影响因素缓解的小家电企业，如苏泊尔、新宝股份、小熊电器等;三是维持较高景气度的新兴家电领域，如科沃斯、极米科技等。

电力设备行业的投资机会在哪里?金鼎资产董事长龙灏表示，从今年上半年整体业绩情况来看，在“双碳”目标下，受政策面支持的新能源汽车产业链以及风电、光伏、储能为主的新能源电力设备产业链的上市公司业绩出现大幅增长，有望成为未来几年的热门赛道。

有色金属行业仍是有“锂”走遍天下。中国银河证券在其最新发布的研报中表示，目前有色金属行业内部出现明显的结构性分化，受新能源行业景气度一枝独秀的影响，新能源产业链条上的能源金属与新材料表现得更为强势。同时，新能源汽车8月份排产或将环比增长，受下游终端需求增长的刺激，锂电产业链的电池厂与材料厂开工率与排产计划快速回升，下游需求加大大幅提升锂盐消费量，锂价自7月份开始再度回升。

光大证券认为，整体上看，采掘、有色、化工、建材等周期性行业中报业绩有望实现高增长，同时其业绩增速也存在较大超预期可能。此外，景气度较高的电子行业中报业绩也有望实现超预期高增长。

应对策略：8月份建议关注中报业绩。短期来看，可关注中报业绩确定性强的板块，中长期来看，在产业趋势向上以及上游资源品价格回落的背景下，建议围绕高景气赛道布局。