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猜测终于证实，恒大不惜巨亏70亿元，把手中持有的万科股票，“半卖半送”给了深圳地铁。

随着中国恒大退出，深铁超过原第一大股东宝能而成为万科新第一大股东，万科进入名符其实的深铁时代。

巨亏70亿元的交易

6月9日晚，中国恒大公告称，将持有的共15.53亿股万科A股出售予深铁，持股比例为14.07％，按转让价18.80元/股来算，作价292亿元。

值得一提的是，加上最新股股票数，深铁目前已持有万科29.38％股票，接近30％要约收购“红线”，二股东宝能则以25.4％股权屈居第二。

至此，这场围绕万科展开的由多方资本参演的A股商战大片，走进尾声。

在上海易居房地产研究院研究总监严跃进看来，中国恒大将所有股份折价转让出去，显然是做出了一定的妥协。“对于万科来说，深圳地铁的地位将快速得到巩固，这符合深铁持续加码控股万科的导向”。

深圳地铁是万科管理层请来的“白武士”。

今年1月，深圳地铁已经从华润手中买下万科15.31％的股份。

今年3月，深铁与恒大确定了“盟友”关系。彼时，深铁与中国恒大签署《战略合作框架协议》，同时与恒大下属企业签署了《委托协议》，恒大下属企业将持有的万科股份的表决权、提案权及参加股东大会的权利不可撤销地委托给深铁。

恒大此次撤退早有先兆。6月6日晚，万科就公告称，深铁正筹划受让万科股份的重大事项，但具体细节尚未最终确定。

该公告一出，外界纷纷猜测，最大可能是，恒大将向深铁出售所持股权。

业界指出，对中国恒大而言，退出万科是“弃车保帅”之举，而“帅”就是深深房。此前，中国恒大旗下恒大地产意欲借壳国资房企深深房（000029.SZ），实现A股上市。而深圳地方政府最初同意将深深房这一“干净的壳”给予中国恒大，“交换条件”就是中国恒大退出万科股权之争，将所持万科股份转予深铁。

恒大表面亏实际赚

中国恒大在这“一进一出”的买卖中，到底亏了还是赚了？

“恒大本次做了一笔表面上亏本的买卖。”知名房产专家薛建雄表示，70多亿的亏损，与恒大上千亿的市值相比，“微不足道”。

根据官方数据，恒大早前对万科股权的一系列收购总计耗资362.73亿元，对应股份15.5321亿股，由此折算，恒大系持有万科A的成本为23.35元/股，此次出售万科A股股份亏损70.7亿元。

根据公开信息，恒大于6月2日完成700亿战略投资的引入，资金已全部到账，实现公司净资产大幅增加。

此外，据恒大6月5日发布公告，公司已赎回永续债805.6亿，完成71.3％永续债的赎回，提前完成2017年全年赎回70％永续债的目标，并计划在6月30日前赎回剩余288亿永续债。

加上本次出售万科股权后回笼292亿元用于偿债，在经过一连串资本挪腾后，恒大的资产负债表得到进一步改善。

薛建雄分析，考虑到恒大与深圳国资委的多个合作，比如恒大董事长许家印希望借壳深深房让恒大地产在A股上市，这样看来，这笔买卖还是赚了。“更何况，万科目前股价也仅有20元出头，如果上述股份通过二级市场直接套现，很可能还卖不出理想的价格。”

深铁时代的万科

业内现在同样关心一个问题，深铁已成为大当家，退居“二当家”的宝能，之后将扮演什么角色？

在薛建雄看来，宝能之后的“角色”可能是战略投资者，或将等待合适时机逐步退出。深铁是有更高层来授意掌控万科，对万科应该会有新的更高层次的安排。

在严跃进看来，宝能后续可能处于定性阶段，但目前来看，最近股权应该不会变动，但之后不排除将寻求其他接盘者。

与此同时，业内同样关心进入“深铁时代”的万科，今后将会有哪些变化？

“王石和郁亮若之后不能配合好深铁的战略，也不排除换贤的可能。”薛建雄分析，万科的未来应该是由深铁来左右，从这一角度来看，王石这次也只是赢了面子。“不过，从王石近期的高调动作来看，他还想掌控万科的未来命运，包括郁亮也是如此，关键要看他们能否与深铁的战略意图保持一致。”

而严跃进认为，对于万科来说，在吸取公司股权治理分散的教训后，后续在引入战略投资者，包括海外投资者时，从产业地产或者商业地产领域来说，以企业的名义进入万科股权结构可能是大趋势。他进一步指出，不排除万科事业合伙人制度进一步推高，此举有利于管理层对公司进行激励和巩固。

需要指出的是，目前万科董事会还未进行换届选举，处于“超期服役”阶段，一个重要原因或是在“等待”深铁。根据万科公司章程，公司非独立董事候选人名单由上届董事会或连续180个交易日单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数3％以上的股东提出。由于深铁今年1月才接手万科15.31％股权，由此来看，至7月份，其才有提名董事的资格。

现在深铁万事俱备，万科的董事会换届将在不久后到来，而万科的一切，将重新开始。

国际金融报

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